2018年会计专业技术资格《财务管理》

五、综合题（本类题共2小题, 第1小题15分, 第2小题10分, 共25分。凡要求计算的, 应列出必要的计算过程；计算结果出现两位以上小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,凡要求分析的内容必须有相应的文字阐述）

热门课程：

瓯海春华会计新锐培训基础班    瓯海春华财会英才培训晋升班  瓯海春华会计速成培训   瓯海春华会计培训速成班  瓯海春华主办会计培训速成班  瓯海春华手工全盘账培训班  瓯海春华出纳实务培训班  瓯海春华财会全能培训   瓯海春华会计新锐培训班

1、戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以生产能力，现有X、Y、Z三个方案备选，相关资料如下：

　　资料一，戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元。长期借款利率为8。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8，无风险收益率为5。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致，且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利率不变。

　　资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元，假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示：

表1　  X方案现金流量计算表　              　　　　单位：万元

　　注：表内的“×”为省略的数值。

　　资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年，期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算，当折现率为6时，该方案的净现值为10.49万元；当折现率为8时，该方案的净现值为－12.67万元。

　　资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示：

表2　         备选方案的相关指标

　　资料五：公司适用的所得税率为25。相关货币时间价值系数如表3所示：

表3　  相关货币时间价值系数表

　　注：i为该项目的必要报酬率。

　　要求：

　　（1）根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。（2分）

（2）根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。（2分）

（3）根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。（4分）

（4）根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求：①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率；②判断Y方案是否可行，并说明理由。（4分）

（5）根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列式计算过程）。（1分）

（6）判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。（2分）

『正确答案』

　　（1）戊公司普通股资本成本＝5＋2×（8－5）＝11

　　（2）加权平均资本成本＝8×（1－25）×4000/10000＋11×（5500＋500）/10000＝9

　　（3）

表1　    X方案现金流量计 　　　单位：万元

　　（4）①Y方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）

　　（IRR－6）/（8－6）＝（0－10.49）/（－12.67－10.49）

　　IRR＝6＋（0－10.49）/（－12.67－10.49）×（8－6）＝6.91

　　②Y方案的内含报酬率低于投资人要求的报酬率，故项目不可行。

　　（5）

『答案解析』I＝197.27/（P/A，9，10）＝30.74（万元）；J＝1＋180.50/420＝1.43

　　（6）Y方案不可行，所以要在X与Z方案中选择，由于年限不一样，所以要选择年金净流量大的Z方案。

　2、己公司长期以来只生产X产品，有关资料如下：

　　资料一：2016年度X产品实际销售量为600万件，销售单价为30元，单位变动成本为16元，固定成本总额为2800万元，假设2017年X产品单价和成本性态保持不变。

　　资料二：公司按照指数平滑法对各年销售量进行预测，平滑指数为0.7。2015年公司预测的2016年销售量为640万件。

　　资料三：为了产品市场占有率，公司决定2017年放宽X产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加120万件，收账费用和坏账损失将增加350万元，应收账款年平均占有资金将增加1700万元，资本成本率为6。

　　资料四：2017年度公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品Y。预计Y产品的年销售量为300万件，销售单价为36元，单位变动成本为20元，固定成本每年增加600万元，与此同时，X产品的销售会受到一定，其年销售量将在原来基础上减少200万件。

　　要求：

　　（1）根据资料一，计算2016年度下列指标：①边际贡献总额；②保本点销售量；③安全边际额。（3分）

　　（2）根据资料一和资料二，完成下列要求：①采用指数平滑法预测2017年度X产品的销售量；②以2016年为基期计算经营杠杆系数；③预测2017年息税前利润增长率。（3分）

　　（3）根据资料一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益（边际贡献）、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对公司有利。（2分）

（4）根据资料一和资料四，计算投产新产品Y为公司增加的息税前利润，并据此做出是否投产新产品Y的经营决策。（2分）

『正确答案』

　　（1）①边际贡献总额＝600×（30－16）＝8400（万元）

　　②保本点销售量＝2800/（30－16）＝200（万件）

　　③安全边际额＝（600－200）×30＝12000（万元）

　　（2）①2017年度X产品的预计销售量＝0.7×600＋（1－0.7）×640＝612（万件）

　　②以2016年为基期计算的经营杠杆系数＝8400/（8400－2800）＝1.5

　　③预计2017年销售量增长率＝（612－600）/600×*＝2

　　预测2017年息税前利润增长率＝1.5×2＝3

　　（3）增加的收益＝120×（30－16）＝1680（万元）

　　增加的相关成本＝350＋1700×6＝452（万元）

　　增加的相关利润＝1680－452＝1228（万元）

　　改变信用条件后公司利润增加，所以改变信用条件对公司有利。

　　（4）增加的息税前利润＝300×（36－20）－600－200×（30－16）＝1400（万元）

　　投产新产品Y后公司的息税前利润会增加，所以应该投产新产品Y。

了解更多课程详情请点击访问学校网页【瓯海春华教育】

课程安排时间：

白班、晚班、业余制班、周末班、一对一定制课程（详情请咨询顾问）

具体上课时间学员根据自身时间安排选择报班。

预约试听体验课程：

学员如需参加体验课程，至少需一周和顾问预约体验课程，提供给顾问参加学员姓名+电话+课程+所在地区，顾问会及时登记预约就近校区体验课程，预约后顾问会通过电话或短信及时通知学员。

我们竭诚为您服务，如需帮助或了解较新优惠活动，请在线联系顾问，顾问会较好时间安排课程老师电话和您沟通介绍！

春华教育成立于2005年7月1日。到目前为止，集团已经在浙江省的杭州、宁波、温州、台州、丽水、金华、绍兴、江苏省的无锡、苏州等地已创办了87所学校。集团业务涵盖:会计培训、成人学历教育、电脑培训、淘宝电商、青少年素质教育、企管内训、职业认证。集团现有教职员工1120人，年招生量人次，累计为社会培养各类学员名。

会计培训

项目

会计技能、会计职称、会计学历等。

课程

会计学原理、中级财务会计、财务会计、审计、成本会计、管理会计、财务会计、税法、经济法、西方经济学、统计学、金融学、货币银行学、上市公司财务分析、公司财务管理、企业管理概论等。

目标

会计技能：从开始学习会计基础知识，学会手工做账、财务软件服务处理、网上申报纳税；

会计职称：辅导考取会计从业资格证后，继续财务管理能力，辅导考取初级会计师职称、中级会计师职称、评审结合的会计师职称；

会计学历：毕业的学生会计类专业的中专学历；高中毕业及社会人士的会计、财务管理类的专科、本科学历。

电脑培训

项目

电脑基础、办公自动化、机械模具设计、环境艺术设计、广告设计、网络硬件设计、网络工程设计、动漫设计。

主修课程：电脑基础、办公自动化、CAD、CorelDRAW、Photoshop、AI、3DAMX、产品测绘、机械制图、三大构成、包装设计、标志设计、CIS设计、设计史、素描与色彩、设计概论、电脑硬件维修、计算机网络、网络工程等课程。

目标

掌握电脑的应用基础，熟悉使用常用办公软件；

掌握并熟练使用机械模具设计、环境艺术设计、视觉传达所使用的几大软件；

能独立的完成独立的课题设计，能根据客户的要求设计出客户所需的产品图片。

淘宝培训

淘宝开店班，淘宝美工班，淘宝视觉营销班，淘宝运营班，淘宝客服班，淘宝精品班，京东商城，阿里巴巴营销推广班

学历教育

项目

同合作的学历（成人中专、大专、本科、研究生）、学历+技能。主要合作院校如：北京、武汉、浙江理工、浙江万里、北京语言、浙江财经、嘉兴、台州、电子科技等高校。

专业

会计、经济管理、工商企业管理、行政管理等二十几个专业。

课程

根据所合作的的不同，学员所报专业的具体情况，学习该院校所规定的课程内容。

目标

学历的与知识面的拓展；

知识技能的。